中国国家統計局は4月17日、2019年1～3月期のGDP（国内総生産）を発表する。前回の10～12月期は実質で前年比6.4％と、前四半期の同6.5％を下回り、3四半期連続の減速となった（図）。

　これまでの流れを振り返ると、18年の中国経済は債務圧縮（デレバレッジ）を背景にインフラ投資が減速した。それに追い打ちをかけたのが米中貿易戦争で、「中国製造2025」に対する先行き不透明感が強まり投資意欲は減退、景気を悪化させた。そして中国株は大きく下落し、消費者マインドに打撃を与え、自動車など高額消費が落ち込むこととなった。そして、今回発表の成長率は前四半期を小幅に下回るとの予想が多い。

　既に公表された1～2月期の景気指標を確認すると、製造業PMI（中国国家統計局）は50％を割り込んだものの、非製造業は堅調だ。