量的緩和の間は株価は堅調に推移＝市岡繁男

　米連邦準備制度理事会（FRB）は毎月1400億ドル（約15兆円）の米国債や政府機関債を購入している（量的緩和政策）。銀行などはその売却代金を主に短期金融市場で運用しているが、あまりに多額で短期金利はマイナスになる寸前だ。それでは困るのでFRBは連日1兆ドル以上の資金を吸い上げている（リバース・レポ）。

　だったら量的緩和を縮小（テーパリング）したらよいと思うのだが、パウエルFRB議長は長期金利の上昇と、それに伴う株価下落を懸念しているようだ。議長には2018年12月の利上げで株価が急落したトラウマがあり、利上げはもちろん、テーパリングもやりたくないのだ。