米国株式市場は、インフレはピークアウトしているのにインフレを恐れ、景気は良いのにリセッション（景気後退）を恐れている。悪いケースを織り込んでいる時は、株式相場は逆に底堅い動きをするのが常で、2023年は基本的にはそのような展開になると予想している。

　しかし、22年のロシアによるウクライナ侵攻を機に再び高まってきた地政学的リスクは23年も市場を覆うことになりそうだ。第一に、23年後半になっても戦争が続いていれば、…