米国の利上げ　市場織り込みを知る方法　ＦＦ金利先物で確率を計算＝桂畑誠治

　景気拡大やインフレ率の上昇などが続けば、緩和的な金融政策は引き締めへと修正を迫られる。特に、米国が新型コロナウイルス禍から回復軌道をたどる中、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和縮小や利上げのタイミングに市場の大きな注目が集まっている。利上げをどれほど市場が織り込んでいるかを知ることは、景気や投資環境を判断をするうえでも重要だ。

　FRBの金融政策に関する市場の予想変化を反映する金融商品に、米フェデラル・ファンド（FF）金利先物がある。FF金利とはFRBが操作する短期の政策金利で、その先物がシカゴ商品取引所（CBOT）に上場されている。FF金利先物価格はCME（シカゴ・マーカンタイル取引所）のホームページで公開され、FF金利の将来の水準を想定して取引が行われるため、市場が予想する政策金利の水準が分かる。