金の価格については、年末に向けて膠着(こうちゃく)状態が続くと予想する。参考になるのは、2013年5月以降の米連邦準備制度理事会（FRB）によるテーパリング（量的緩和の縮小）から利上げ実施までの動きだ。

　当時は、テーパリングを示唆した段階から上値が重くなり、その後は利上げが実施される15年12月まで上値の重い状況が続いた。しかし、利上げ開始後から金価格は上昇し始め、昨年の1トロイオンス＝2000ドル超の高値を付けるに至った。今回は利上げが織り込まれるまでは、1700～1900ドルのレンジを想定しておきたい。利上げが前倒しの動きになれば、上昇に向かう時期も早まるだろう。FRBが認めるように、2％のインフレ率が実現すれば、米実質金利の低下…