（１）米国の景気後退リスク

（２）欧州中銀の利上げ開始と総裁人事

（３）世界経済のデカップリング

　米国では減税効果が徐々に一巡し、自身が仕掛けた貿易戦争のリパーカッション（跳ね返り）が顕在化するだろう。景気が想定以上に減速してFRBが利上げを早めに終了すれば、債券市場では景気後退の予兆とされる「逆イールドカーブ」（長短金利差の逆転）が多くの年限で発生する公算がある。また、過去の経験則では、株価（S＆P500指数）は景気サイクルに平均7カ月（最長13カ月）先行してピークアウトしている。株価が2018年9月に付けた最高値を更新…