ドル・円相場は年初に１ドル＝１０２円台まで下落した後、反発局面に入った。この間、日本株は日経平均株価が３万円台を回復する上昇となっており、全般的にはリスクオン的な円安が進行している格好だ。

　ドル・円相場と日本株は趨勢(すうせい)的に高い相関があるが、両者の背後に横たわる因果関係は複雑だ。最も重要な関係は、円安（円高）が企業収益の改善（悪…