高値　3300ポイント （3月）

安値　2600ポイント（11月）

　２０１９年の中国は、ここ30年間でかつてない試練に直面したが、株式市場はよく持ちこたえた。米国との貿易摩擦は17年のトランプ米大統領就任から激しさを増し、中国経済に下押し圧力がかかったことで、19年７〜９月期の実質ＧＤＰ（国内総生産）成長率は前年同期比６・０％と、四半期ベースの統計が確認できる１９９２年以降で最低の水準となった。

　このマクロ経済環境は20年も大きく変わらない。米中貿易摩擦は短期間で決着がつく問題ではなく、段階的な交渉結果に市場が一喜一憂する状況が続くため、相場の見通しに不確実性が増し、株価の重しとなる。