日銀が７月から国債の大規模増発を始め、10年債のほか超長期債も順調に消化されている。10年国債金利の上昇も０・05％で止まった。その後、米国の10年国債利回りが０・５％台の低水準に沈み、ドル・円が１ドル＝１０５円まで円高に振れたことなどを踏まえると、日本の国債利回りにはまだ低下余地があるように見える。

　一方で、短期金利は高止まりする傾向が強まっており、長期債を保有する際の調達コストを圧迫することにより、長期金利の上昇要因となる。この１カ月ほどは、短期国債利回りはマイナス０・１％以上、金融機関同士が短期資金を貸借する際のコール・レートもマイナス０・05％以上での取引が多い。