年初に急騰で始まった円相場は反落し、貿易量で加重平均した名目実効レートベースで見ると急騰前の水準よりも円安となっている。米中摩擦は対話に向けた動きが強まりつつあるようだ。英国の欧州連合（ＥＵ）離脱問題も「合意なき離脱」の可能性が低下していると考えられ円の反落基調を支えている。

　一方、マクロ経済環境は欧州や中国を中心…