米主要大型株で構成されるS&P500指数は、昨年末の安値から一時23％超上昇した。ただ、株価を1株当たり利益（EPS）と株価収益率（PER）に分解して考えると、2019年のEPSのコンセンサス予想（市場の平均的な見解）は3％低下しており、株価上昇はPERの高まりのみに支えられている。金融政策のハト派シフトがPER上昇の主因であるが、既にそのことは市場に織り込まれており、ここからの株…