自動車や航空会社、住宅建設、金融など「景気敏感」セクターの銘柄が軒並み株価収益率（PER）で5～10倍の低バリュエーション（価値評価）で取引されている。昨年末と今年3月にイールドカーブ（利回り曲線）で長短金利差の逆転が生じた。リセッション（景気後退）への警戒感が主因と考えられる。

　金融危機から10年が経過し、サイクル的に景気後退入りは近いとの見方や、中国やユーロ圏などで軟調な…