米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による０・25％の幅での利下げについて、市場の織り込みは年内２～３回に収斂(しゅうれん)している。そうした中、筆者は長期金利がマイナス０・１～マイナス０・15％のレンジ推移を続けると見る。

　日銀の国債買い入れ（年間純増額）が新規財源債の発行額を下回り、更に低下していくと見込まれる中、日銀の買い入れが長期金利を更に押し下げる効果…