10月10～11日に開かれた米中の閣僚級通商協議は「第1段階」の合意に達し、一時的には米中間の貿易摩擦は緩和されつつある。年末が近づく中で、徐々に市場の注目は企業業績の来年の動向にシフトしていくであろう。

　米主要大型株で構成されるS&P500指数の構成銘柄の2020年の利益成長率は、10月中旬時点では前年比10％程度の増益が見込まれている。しかし、足元で製造業の景…