金（ゴールド）価格の動向を読むにあたって、日々の投資マネーの流出入推移を重視しがちだ。しかし、金もコモディティー（商品）であることから、宝飾など基礎的な現物需給にも気を配る必要がある。この現物の需給に大きな影響を与えているのが、インドと中国の動向だ。

　インドと中国は、伝統的に金の２大実需国として知られる。両国とも金選好度の強い社会的・宗教的基盤があったが、２０００年代以降の経済発展に伴う所得増がいっそう金需要を高めた。19年の需要は両国合わせると１５３８トンで、世界全体の35％を占める。過去10年のピークとなった13年には両国で２３０４トンに上った。

　インドの人々が金を保有するのは、宗教的背景が強い。光り輝く金の保有は「魔よけ」の効果があり、持てば持つほど富が集まるとされる。金保有は、全人口の55％を占める農村部で活発だ。同国では３年ほど前までは普通預金口座を持つのは、全人口の40％ほどに過ぎなかった。金保有は貯蓄に代わる機能を持ち、資産とみなされる。それも、もっぱら宝飾品として保有されていた。また、嫁ぐ娘に両親や縁者が送る婚礼需要も伝統的に…