金融市場の混乱がいつまで続くかは、新型肺炎がいつ終息するかにかかっており、これは誰にもわからない。少なくとも本稿執筆時点ではまだ拡大の一途をたどっている。

　市場に政策対応の限界を見透かされている点も、悲観ムードに拍車をかけている。もとより、財政・金融政策に感染への不安を和らげる効果があるわけではない。日本や欧州はすでにマイナス金…