日経平均株価は５月後半から急上昇し、コロナ問題で急落する前の水準（２万３３８６円、２月21日）に近づいて調整に入った。５月初めは実体経済が想定以上に落ち込むと見ていたので、株価回復は想定以上の強さだ。

　マーケットの強さと裏腹に、日米欧で発表された経済指標のうち、事実を数値化した「ハードデータ」は歴史的な落ち込みが続いたが、心理状況を指数化した「ソフトデータ」は５月以降、改善が目立っていた。

　日米に加え中国も経済データを市場平均と比較する「サプライズ・インデックス」も改善し、経済はいったん底をつけたようだ。 国内も４月の消費や生産などはまだ底打ちを示すものはないものの、５月の景気ウオッチャー調査の現状判断はかなり低水準ながらも改善した。