ドルと円はリスクオン環境で弱くなる。米国や日本が投資資金の主要な出所であるからだ。逆にリスクオフでは資金はドルや円に戻る。これまで、リスクオンで円がドルよりも弱くなりがちだったのは日本の方が低金利で、世界の投資家も低金利の円を借りて高金利通貨に投資したからだ。

　しかし、日米短期金利にほぼ差がなくなった今、リスクオンで円がドルより弱くなる要因は薄れている…