インフレ率は通貨価値の変化率と同義だ。米国の物価上昇はドルの価値の下落を意味し、日本の物価下落は円の価値の上昇を意味する。日米のインフレ率を比較すると、１９８０年代は米国が平均して３ポイント程度高かった。つまりドルの価値は円に対して毎年３％程度ずつ下落していた。実際、80年代の10年間で40％程度ドル安となった。

　90年代に入るとその差は平均２ポイントに縮小したが、２０００年代は平均３ポイント近くに拡大。この間、ドル・円相場は50％程度ドル安となった。アベノミクス以降は平均１ポイント程度まで縮小。そのためか、17年以降は極めて緩やかなドル安トレンドとなっている。