年初に１ドル＝１０２円台まで下落したドル・円相場は２月初めに１０５円前後まで値を戻した。米長期金利が上昇に転じる中、下落基調のドルが下げ止まり、全般的に反発していることが背景にある。この間、米株は一時的な反落の後、持ち直し、世界的にリスク選好はリスクオンとも、リスクオフとも断じがたい情勢だ。

　興味深いのは、今回の米株調整が米個人投資家の「民主化運…