市場のリスク選好を支えるテーマは、金融緩和から財政拡大・保健政策に移っている。米バイデン政権は１・９兆ドル（約２００兆円）の追加経済対策を実行に移し、さらに３兆ドル（約３３０兆円）の財政出動を検討している。新型コロナウイルスのワクチン接種は当初計画を上回るペースで進展し、政権が就任後１００日で１億回とした目標を倍増させた。

　米国は感染拡大ペースが鈍化し、経済正常化期待が高まる。企業景況感はサービス業でも顕著に改善。雇用改善も足元で加速している。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は現状の金融緩和を長期化すると明言しているが、景気回復と財政拡大により長期金利は明確に上昇。量的緩和縮小や利上げ開始の時期を巡り思惑が錯綜(さくそう)する。