米金融当局が急速に進めた金融引き締め政策の影響は時間差をもって顕在化し、米景気は一段と悪化するだろう。すでにインフレ率は低下基調にある。今後は景気指標に関心が移り、米当局は2023年春には利上げを中断、年央になると利下げを始める時期を探る展開となりそうだ。

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　ドル金利の先高感が後退したことで、ドル高はすでにピークアウトした。ドル金利水準はなお相対的に高いものの、金利の先安感が強まり、長期金利が主導して金利は低下傾向になる。ドルの上値は23年を通じて重いだろう。

　急激な円安もすでに峠を越えた。日本の通貨当局による円買い介入は、需給面で着実に円高圧力となっ…