米連邦準備制度理事会（FRB）は利下げを始め、日本銀行は利上げを始めたが、今年も今のところ円は主要通貨の中で最弱通貨となっている。このまま年末まで行くと、円は4年連続で主要通貨の中で最弱か、2番目に弱い通貨となる可能性が高い。過去30年間でここまで連続で円が弱い通貨となったことはない。円が極端に弱いことも影響して、ドル・円相場は上昇基調を続けている。

　物価上昇が続いているにもかかわらず十分な利上げに動けない日本は、実質金利が大幅マイナスとなっている。円を保有していると損をする状況だ。日本の貿易・サービス収支は赤字となる中、第1次所得収支の黒字の大部分は日本に戻らない。今年のネット対外直接投資額は8月までで約20兆円に上り、年間で過去最大だった2019年のペースを上回っている。