接戦が伝えられた米大統領選挙はトランプ氏が圧勝し、上下両院選挙でも共和党が勝利した。トランプ氏の掲げた財政拡張的なアジェンダが議会を通過しやすくなったことから、米国10年国債利回りは4.5％まで上昇し、ドル・円為替相場は、これに合わせて1ドル＝155円を上回った。

　ドル・円相場が160円台を上回った7月に予想外の利上げを敢行した日銀にとっては、為替がこれまで以上に重要な“政策反応関数”となっている…