黒田東彦日銀総裁の主導で実施されてきた「異次元緩和策」は2019年春で6年目を迎える。日銀は当初、マネタリーベース（資金供給量）を２年で２倍の260兆円にすればインフレ率は目標の２％に達すると宣言した。現在、マネタリーベースは500兆円近辺に達している。しかも国債の大規模購入などにより日銀資産は異様な肥大を見せ、名目国内総生産（ＧＤＰ）比は100％を超えつつある（図１）。

　しかしながら、インフレ率は2％からまだまだ遠い。大半の日銀幹部は黒田総裁の任期終了時（23年４月８日）まで見通してもプラス２％の実現は困難と感じているだろう。