新型コロナウイルスが世界的に感染拡大し、米国の感染者数が世界最多となった。世界経済がまひ状態に陥る中、日本を含む世界の株式相場の今後を見極めるうえでは、世界最大の経済大国で株式市場の時価総額も世界一である米国の動向が大きなカギを握る。パンデミック（感染症・伝染病の世界的大流行）に直面する株式相場の特徴を、米国を中心に読み解きながら今後を展望してみたい。

　パンデミックの影響を織り込む株式相場の様相は、通常の景気後退を織り込む相場の様相とは一線を画している。株式相場では通常の景気後退の際、金融引き締めを起点に信用リスクが高まり、景気や企業業績が悪化する過程を徐々に織り込んでいく。しかし、今回のコロナショックでは、景気や企業業績悪化の経過時間当たりの深さ、そして景気悪化期間という２点において、相場の織り込みの様相は大きく異なっている。