米国株式が底堅い動きをみせる原動力は米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による超金融緩和政策だ。ＦＲＢの大規模緩和を受けて、米10年国債利回りが０・６～０・７％と歴史的低水準で推移するなか、債券市場で試算される「期待インフレ率」（今後10年のインフレ予想）は中央銀行の資産膨張に伴い反転しており、「実質長期金利」（10年債利回り－期待インフレ率）はマイナス圏に沈む。預貯金や短期金融市場で運用するＭＭＦに加え、長期債利回りも実質マイナスだ。

　となれば金融市場は株式が選好されやすくなる。社会的距離を確保するデジタルシフトを受けて、グーグル、アップル、フェイスブック、アマゾン、マイクロソフトを中核とするＩＴ関連株の堅調さが米国株式相場をけん引する動きは続きそうだ。