汎(はん)欧州株価指数（Ｓｔｏｘｘ６００）の12カ月先予想株価収益率（ＰＥＲ）は18倍台前半で推移している。２０１０年以降のピークだった16倍台を大きく上回り、ＰＥＲだけに着目すると現状の株価水準は割高となる。しかし、イールド・スプレッド（長期金利と株式益利回りの差）は、10年以降のピークレベルにある。長期金利の低下がＰＥＲの上昇を…