超スローな円高基調が続いている。今の円高トレンドの起点は、２０１６年11月の米大統領選挙でトランプ氏が当選した翌12月に付けた１ドル＝１１８円台だろう。予想外のトランプ氏の当選で、彼の公約だった大減税が実施される可能性が急浮上し、米国景気の上振れ予想と長期ドル金利の急上昇が、円安・ドル高の市場反応を引き起こした。

　結局１１８円台から現在の１０３円台まで、４年１カ月かけて15円の円高になった。この間、ある程度の円安への揺り戻しもあったが、トレンドは変わらず、１カ月平均で０・31円の円高が進んだ。１９８０年までさかのぼって円相場の歴史を振り返ると、このような緩やかな円高の進行はまれだ。