米国では、インフラ投資計画などによる景気浮揚効果への期待を背景に、金利の上昇が進み、本稿執筆時点で、市場は２０２３年末までに米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が３～４回の利上げを行うことを織り込んでいる。

　ただし、実体経済を見ると、利上げの織り込みは行き過ぎの感が否めない。長期的な期待インフレ率は、ＦＲＢが目標とする２％か、それを下回る水準で…