年初来、日本の10年国債利回りは上昇しており、本稿執筆の1月26日時点では、0・15％付近で推移している。この背景には、米国の長期金利の上昇に加えて、日本国内でもインフレ率が上昇の兆しを見せる中で、日銀の金融緩和縮小に関する姿勢に対して、市場関係者の間でさまざまな思惑が生じていることがある。

　一方で、足元で予想されるインフレはあくまで短期的に1…