ウクライナ情勢が悪化したが、リスク回避による円高は進まず。むしろドル高・円安が加速している。すでに昨年来原油価格など資源価格が大幅に上昇。日本の貿易収支は赤字に転落した。さらに最近の価格高騰が一段と収支を悪化させ、為替需給が円安を促すとの見方がさらに強まった。

　資源供給懸念や価格高騰から欧州では景気悪化懸念が強まっている。しかし、欧州中央銀…