経済指標が市場予想を下回る中、景気後退への懸念を主因に、米欧長期債利回りは6月中旬をピークに低下へと転じている。この間、市場は政策金利の最終到達水準に関する織り込みを切り下げ、より早期の利上げサイクル終了との見方を強めている。

　一方、円金利市場では、日銀の政策修正に対する思惑を背景に、特に10年超の年限で、金利上昇圧力が加わり続けている。現行政策を…