粘着的な高い物価上昇に対応し、欧米主要国は利上げを急ぐ一方で、日本は金融緩和の姿勢を堅持している。24年ぶりに円買い介入に踏み切ったが、ドル・円相場はどうなるか。株価とあわせて5人の専門家に予想してもらった。

宇野大介（三井住友銀行チーフストラテジスト）

テーマは「円売り」にスイッチ

　足元までは、米国の金融引き締めと、対照的な日本の金融緩和維持という金融政策の向きの違いをテーマとしたドル買いであった。米国は景気減速・後退、株安をいとわずに、今後もさらなる引き締め強化により歴史的なインフレを抑制し、欧州もエネルギー調達問題が解消されずにインフレ高止まりを回避すべく米国に追随した引き締め強化、継続を選択しよう。一方、デフレだった日本は、いまだ限定的なインフレにとどまるも、従来の供給網の目詰まりに加え、秋に予定の大型財政出動により、年末以降は欧米同様に増長するであろうインフレを抑制する出口戦略の検討を始めていこう。

　しかし、それが円買い戻しに作用するわけではない。世界共通の株安、債券売りに加え他国がインフレ抑止のために通貨高を指向する中、日本を取り巻く台湾海峡問題は資源・食料を「持たざる国としてのリスク」を意識させるし、国内政治事情は黄金の3年などという安定期とはいえないほどの混乱を招きかねない事態にある。日本売りへとテーマがスイッチする可能性を鑑み、ドル・円、ユーロ・円についてはともにドル買い・ユーロ買い…