10月12日の本稿執筆時点で、米欧債券の利回りは9月下旬の直近高値を上回る上昇基調を強めている。金利変動幅が大きくなり、そのリスクの対価を要求するように、特に10年超の年限を中心に、日本の国債利回りにも上昇圧力がかかっている。

　一方、米欧中銀による積極的な利上げが市場で織り込まれる中、為替リスクを回避するためのコストは大きく上昇している。そのため、日本の投資家にとっ…