米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は9月、3～3.25％に誘導することになった政策金利について、引き締めといえる水準に比べれば「Very Lowest Level」と表現した。最上級にVeryを付ける強い表現で、まだまだ政策金利上昇の余地が大きいことを強調した。これを受けて、今回の引き締め局面で最終的な着地点となる金利水準は5％弱となるとの見方が広がっている。

　しかしそもそも、金利上昇のきっかけとなったインフレ率に目を移せば、多くの先行指標は2022年春から夏にかけてピークアウトの兆しを示している。今年末にかけてはベース効果だけで、前年比のインフレ率は下がっていくと見るのが妥当だ。