10月の米国消費者物価指数（CPI）上昇率（前年同月比7.7％）が市場予測を下回り、「インフレは頭打ち」を前提に弱気相場が終わるのかどうか。12月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で利上げ幅が0.5％にとどまれば、マーケットは金利上昇局面の終了と受け止める。

　米アトランタ連銀が公表している「GDPナウ」（米国内総生産〈GDP〉の予想値）によれば、足元の年率換算成長率は4％を超えており、2四半期連続のプラス成長となりそうだ。株式市場にとっては、最良な状態とみることができる。

　実際、株価は強い。ニューヨーク・ダウは8月16日高値の3万4152ドルを超え3万4194ドル（11月23日）を付けた。9月30日に付けた安値（2万8725ドル）から19％高の高値で推移している。一方、ナスダック総合指数は、10月14日の安値からの上昇率が9％と上値は重い。米著名ハイテク企業を集めた「FANGプラス指数」は、コロナ禍で急上昇した後に今年春以降の利上げ局面では急落し、足元では直近の安…