外国人投資家の日本株シフトが続いている。5月第4週まで9週連続の買い越しだ。9週連続買い越しは2017年6月以来になる。米景況感への不安が背景にある。ニューヨーク連銀が算出する景気後退確率指数は68.22％まで上昇。新型コロナウイルス禍、リーマン・ショック時を大きく超えて、1982年5月以来の高水準だ。

　5月の米ISM製造業景況感指数は46.9。景況感が判断の分かれ目の50を下回ったままだ。3月の銀行破綻からくすぶる金融不安も解消されておらず、商業用不動産の下落も懸念点。米国では景気敏感株から、資金が他の資産へ分散しており、その受け皿がIT大手5社のGAFAMなど景気が悪化しても高収益を維持するハイ・グロース（成長）株と日本株だ。