主要通貨の上半期騰落率は米ドル、英ポンド、豪ドルの順で高かった。円は独歩安で、2番目に低かったスイス・フランに対しても6％下落した。同じ間、スイス、ユーロ圏、スウェーデン、カナダの中央銀行が利下げする中、日銀はマイナス金利を解除したが、円は圧倒的に弱かった。

　日本の10年国債金利は米国と同じ程度上昇したから、日米の10年国債金利差は半年前とほぼ同水準だ。それでもドル・円相場は20円も円安と…