米連邦準備制度理事会（FRB）の2019年の利上げを、当社は4回と予想する。経済成長がまだ底堅く、失業率も低下するとみているためだ。

　米国の経済成長率は今後減速するとはいえ、18年第4四半期は前年比3.1％、19年第4四半期も1.9％を維持する一方、潜在成長率は生産性の回復が鈍く1.4％と低いため、需給ギャップが引き締まると見込む。

　この成長率見通しは、雇用市場を引き締めて賃金を上昇させるには十分だ。FRBがインフレ指標として重視するコア個人消費支出（PCE）物価指数は、19年末までに目標の2％を超える2.3％まで上がると予想する。