インデックス（パッシブ）投資とアクティブ投資という二つの投資手法がある。かつては神学論争のようにその是非が議論されたものだが、現在ではその特徴に従ってすみ分けができていると考えてもよいだろう。

　今回はインデックス投資への理解を深めるために過去の歴史を振り返ってみたい。

　昔から株式運用のプロを自認する者は存在していたが、19世紀の終わりごろから資本市場の発達とともに今日的な投資信託などの諸制度が整ってきた。

　投資家がプロに運用を委託するようになると、その運用成績に対して果たして代価に見合うものなのかどうか疑問が出てくることになる。