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米国の過剰債務が逆回転する時=藤代宏一

    図1 米企業の債務残高GDP比率は景気後退前の水準を超えた
    図1 米企業の債務残高GDP比率は景気後退前の水準を超えた

     米連邦準備制度理事会(FRB)や国際通貨基金(IMF)が、米国のレバレッジド・ローン拡大と、社債市場において投資適格(IG)中、信用力が最も低いBBB格債の発行増加に懸念を示している。

     まず、レバレッジド・ローンとは何か。簡単にいえば、信用力の劣る企業向けの貸し出しで、主な借り手は格付けが「投機的」であるBB格以下で社債が発行できない企業だ。IMFによれば、残高は2018年末時点で1.2兆ドル程度とこの10年で約2倍に膨れ上がっており、今やその規模はハイ・イールド債(信用力が低い代わりに高利回りの債券)市場に迫る。

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