ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）が利下げ（政策金利引き下げ）に動くなか、日銀もそれに追随するとの見方が出ている。しかし、利下げ余地が２％程度もあるＦＲＢとは異なり、利下げやその他の緩和手段が限られる日銀は、緩和カードをできる限り温存したいと考えているはずだ。

　日銀が緩和策実施までのつなぎ、いわば時間稼ぎの手段として活用していくのが、フォワードガイダンス（政策方針）の漸次的な時間軸延長だろう。今年４月の決定会合で日銀は、政策金利のフォワードガイダンスについて、「当分の間、現在のきわめて低い長短金利の水準を維持する」との文章に、「少なくとも２０２０年春ごろまで」という文言を加えた。

　時間を明示したフォワードガイダンスは、時間軸を修正することで一種の緩和手段として利用でき、ＥＣＢ（欧州中央銀行）がすでに採用している。たとえば、この先景気減速や円高が進む場合には、現在の時間軸を「少なくとも20年後半まで」などと段階的に延長していくことでイールドカーブのフラット化を促し、円高をけん制することも可能だ。