株価の理論値を導き出すのに、配当割引モデルがある。配当割引モデルには、配当が一定（ゼロ成長）とするか、配当は増加（成長）するとするかなど、複数のモデルがある。ここでは、配当は一定との前提であるゼロ成長配当割引モデルを利用する。

　ゼロ成長配当割引モデルを使った株価を算出する数式は、以下の通り。

株価（V）＝1株当たり配当金（D）÷割引率（期待収益率、R）

　まず、割引率（R）を資本資産評価モデル（CAPM）から求める。その数式は以下の通り。