米労働統計局（ＢＬＳ）が４月13日に発表した３月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は、総合指数が前年比で２・６％上昇し、伸び率としては２年７カ月ぶりの大きさとなった。振れの大きいエネルギーと食品を除くコアＣＰＩも同１・６％の大きな上昇となった。

　市場ではインフレ懸念を指摘する声が徐々に増えているが、果たしてＣＰＩの前年比伸び率はどこまで上振れるのか、簡単な試算をしてみよう。

　その前に、重要な点を二つ指摘しておきたい。一つ目は、ＣＰＩの総合指数は振れの激しいエネルギー価格によって大きく左右されるという点だ。従って、物価上昇率の実勢を捉えたい場合はコアＣＰＩを見るべきであり、以下ではコアＣＰＩに焦点を当てる。