エネルギー価格の高騰や円安を背景に、本稿執筆時点で、長期金利は4月以来となる0・1％近傍へ上昇基調を強めている。物価安定目標の2％を超えて上昇している欧米諸国とは異なり、日本の消費者物価は依然としてゼロ％近傍で推移を続けており、インフレ懸念を背景に日銀が引き締めに動く展開は想定しにくい。

　しかし、過去そうであったように、輸入物価の上昇が価格…