為替が一時1ドル＝126円台と20年ぶりの円安・ドル高水準をつけた。米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締めで米長期金利が急騰しているのに対し、日銀は長期金利を0・25％以内に抑えるとして国債を買い支える。日米金利差の拡大で円安が加速するのは当然だ（図1）。

　日銀の国債買い支え＝量的緩和の復活を好感し、株価は再び上がりはじめた。だが2012年末～15年5月の円安で日本株を大量に買った外国人は、今回、売り越している（図2）。海外から見て、い…