為替市場では昨年来、金融政策が通貨の強弱を左右する展開が続いている。日米欧の通貨当局が定める政策金利の差と変化の方向が為替相場に影響している。

　米連邦準備制度理事会（FRB）は早期かつ急速な利上げを実施し、打ち止めが間近とみられる。欧州中央銀行（ECB）も利上げに動いているが、FRBより緩慢だった分、打ち止めは遅くなると予想する。足元では米欧の金利差が縮小していることがユー…