日米の市場参加者は自らの売買ポジションの正当化に走っているように思える。

　米国では「これまでの利上げが景気にダメージを与えており、米連邦準備制度理事会（FRB）は近く利下げに転じる必要がある」と株高と金利低下を前提とした見立てが主流だ。為替市場の参加者は同じ見通しを背景にドル売りを仕掛けてきたが、インフレが高止まりして景気は底堅く、FRBが金融引き締め政策を続ける事態を覚…