不動産投資信託（Ｊ─ＲＥＩＴ）市場では、新規上場銘柄の価格低迷が続いている。今年は９月までに４銘柄が上場を果たしたが、初値は公募価格をすべて割り込んだ。公募価格低迷は、不動産市況の反落を示唆するシグナルとも言えるのだ。

市況の下支え役

　Ｊ─ＲＥＩＴとは保有不動産の賃料を含めた収益を投資家に分配する上場投資信託を指す。利益の大半を投資家に還元すれば、法人税が実質的に課税されないため、比較的高い利回りの投資商品となっている。

　Ｊ─ＲＥＩＴの事業形態は不動産賃貸業であるため、事業会社の上場とは大きく異なる側面が多い。上場時の投資家資金は、あらかじめ投資家に示された不動産の取得に使われる。業績予想も大半の銘柄では１年以上の期間を開示するようになっている。さらに不動産賃貸業であるため賃料が大きく変わることがないことから業績予想の下方修正はまれだ。